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打新稳赚不赔成历史 高学历者成新股投资主体
“打新股”曾是中国老百姓所熟悉的投资方式之一，而“新股不败”也是股民谈论最多的“神话”。
然而，随着2010年和2011年新股“破发潮”的出现，“新股不败神话”成为了历史。据统计，按上市首日最低价低于发行价计算，2010年上市新股的破发率为9.22%，2011年则高达29.89%。
那么，新股投资者的真实情况是如何的？投资者倾向投资哪些题材的新股呢？选择新股时看中的因素又有哪些呢？
为此，《金融博览?财富》杂志联手数字100市场研究公司，展开了专项调查。
调查结果显示，招股说明书和券商分析报告是目前新股投资者了解新股信息的最重要渠道。在选择购买因素方面，受访者仍以新股公司的成长性、市盈率及所在行业为主要考虑的因素。同时，大多数投资者会考虑在2周时间内把新股抛售掉。
本次调查借助AssuredsampleTM在线样本库，共回收有效样本1103份。其中男性受访者占54.5%，女性占45.5%，多数受访者拥有良好的教育背景，89.2%的人接受过大学(含大专)及以上教育。所有有效问卷经过在线调查系统逻辑自动检查功能查错，误差率在5%以内。
高等教育者成新股投资生力军，投资者越来越年轻
如果你有这样的想法：股市的散户都是有闲暇的大爷大妈，目前大家手里只持有一种投资产品，买新股仅靠运气而无需研究，资金太少就不好意思买股票……那么你就真的“OUT”了。
调查数据显示，新股投资的受访者整体教育程度较高，近九成的人接受过大学(含大专)及以上教育。同时，新股投资者的年龄结构也越来越年轻，20-40岁的中青年人成为了新股投资的绝对主角，占比为78.5%。
在所有参与调查的投资者当中，“只买新股”的坚定打新者比例不足5%，更多的投资者表示将有选择地参与，以新老结合的方式来进行投资。同时，也有14.1%的投资者采取“坚决回避”的做法，只投资老股票。
以购买新股为主、老股为辅的投资者年龄段主要集中在20-30岁之间，比例高达48.2%，同时他们更注重短期收益。31-40岁的人群则偏向更多地选择购买老股，新股只是一种辅助手段。而41-50岁年龄段的投资者，由于他们经济收入较为稳定，与其他方式相比，只买新股的比例是最高的，达到19.6%。
从只购买新股的人群来看，相较于其他年龄段，31-40岁的投资者接受度是最高的，占43.1%。由此可见，新股投资者越来越年轻化，他们也愿意冒险来赚取较高的收益。
券商研究报告备受投资者青睐
调查显示，从受访者投资前了解新股信息的途径上看，通过券商分析报告来了解新股的信息是最主要的途径，占比高达75.8%，然后是通过招股说明书来了解新股信息，其占比也达到了66.2%，同时也有两成以上的投资者会通过投资者见面会的方式来了解新股信息。对于新股投资者来说，在新股发行密集期间，选择合适的方式、多分析、多学习显得尤为重要。
买新股不是买彩票，更不是下赌注。调查数据显示，近七成的受访者在选择新股时会关注其公司的成长性，但是随着投资者风险意识的不断增强，企业信息明显已不能满足投资者的需求。62.3%的投资者对市盈率也有要求，而新股所在的行业、发行规模、市净率等各方面都是投资者在选择新股时要考虑的重要因素。
不过，新股发行是证券市场一项常规业务，在我国内地市场长期受到特殊追捧。很多投资者特别是散户在没有深入研究的情况下，盲目偏爱打新股、炒新股，不仅自身遭受损失，还可能导致“多输”的局面。
市场趋于理性，打新股稳赚不赔已经成为历史
“股市并非遍地黄金(1574.60,7.70,0.49%)，新股未必都能赚钱”。相关统计显示，2011年以来上市的21只新股中，网上“打新”的平均申购回报率(中签率×首日均价涨跌幅)约为0.086%。而在今年1月13日以来的破发潮中，打新者几乎遭遇了一场前所未有的“噩梦”。调查显示，在新股投资的盈亏方面，新股投资实现盈利的投资者不到三成，其中盈利在20%以下的占23.3%，盈利在20%以上仅有5.7%。究其原因，主要是新股的投机氛围仍然比较浓厚，相对于破发的整体比例而言，打新者仍然抱有侥幸心理，但是收益却是相反的。调查显示，逾五成的投资者申购新股出现亏损，其中亏损20%以下的占20.6%，而亏损20%以上的占22.2%，盈亏基本持平的投资者占28.2%。
面对新股的频频破发，投资者对新股的投资热情难免会受到一定的影响。调查显示，目前投入新股的资金占家庭总资金20%以下的投资者达到八成。其中，投入家庭资金总额5%以下的占24.9%，5%-10%的占30.6%，10%-20%的占24.7%。
因此，投资者眼下对待新股还是持比较谨慎的态度，参与方式仍然比较理性。在被问及持有新股的时间时，超过四成的受访者选择在上市一周时间内卖出，其中有15.9%的被访者首日就卖出，还有20.4%的投资者会选择上市1周至2周时间内卖出。这也反映了投资者希望“赚快钱”、“赚大钱”、“一夜暴富”的心态。数字100分析师认为，投资股票要回归常态，切忌盲目跟风。
定价过高和首日过度炒新
成为投资新股亏损的主要原因
在A股市场上，“打新”一直被看成是无风险投资，但这一思维定式随着新股接连出现破发而被彻底打破。受多方面因素的影响，新股首日即跌破发行价，这也意味着网上“打新”中签的资金面临不盈利反亏损的局面。调查显示，近六成的新股投资者认为目前新股上市的价格是不合理的。究其原因，47.3%的新股投资者认为是上市首日炒作太严重，另有44%的受访者认为IPO价格定得过高，剩余不足一成的投资者认为是自己的理性投资意识不强而造成投资新股出现亏损。
制度的完善是抑制炒作的关键
当被问及当前证监会的各项改革措施是否会增加新股的投资机会时，逾七成的受访者持观望态度，表示看看改革情况后再作决定。他们对目前的市场看不明白，因此选择继续观望，待机而动。有25.3%的受访者则对各项改革措施充满信心，会继续投资新股。而以新股为主要投资标的的投资者继续投资的意向则更加明显。另外，5.1%的受访者则决定不再投资新股了。
长期以来，股市一直存在着新股炒作的风气，这容易导致新股价格在短期内严重背离其真实价值。虽然目前相关部门对新股发行体制进行了一系列的改革，但其作用和效果还没有显现出来。调查显示，71.3%的受访者认为其作用还有待时间的检验；有20.8%的受访者认为作用很大，改革措施使新股定价更合理、更市场化；但是也有7.9%的受访者认为作用甚微。
最近，沪深交易所推出的抑制新股炒作的交易规定成为了投资者议论最多的话题之一。那么，投资者对此项规定的看法如何呢？调查显示，15.2%的受访者表示对此前景看好，该规定能很好地抑制新股的炒作，并能起到立竿见影的作用。而有五成以上的受访者则认为该规定会有抑制作用，但是暂时还没有显现出来。虽然对新股的未来投资前景看好，但是就目前的市场环境来看，他们认为抑制作用不太明显，需要时间来做检验。另外，还有三成以上的受访者认为作用很小或者根本没有，这些新推出的规定有待进一步的改革。
数字100分析师认为，相对于欧美的成熟市场，中国股市还很年轻。新股屡次首日破发使得广大新股投资者无所适从，因此广大新股投资者还是要多学习、多分析，提高自我保护的能力和风险防范意识，谨慎作出投资判断，应当本着对自己负责、对家庭负责的态度，认真甄别，不盲目跟风。
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中小盘成长股投资专题研究第4期:新股投资机会与发行制度改革研究
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