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北特科技短期借款飙涨一亿 财务数据暴露赌徒风格
据证监会日前披露，上海北特科技股份有限公司(以下简称“北特科技”)IPO申请获得通过。然而，观察其招股说明书可以发现，其在高企的应收账款、经营活动产生的现金流量为负、货币资金骤降的同时，还在大手笔在各地扩建项目厂房。可以说，北特科技对此次过会可谓是一场豪赌，若本次北特科技不能过会，很可能被紧张的资金链所拖垮。
虽然北特科技已经通过证监会审核，但这种做法却暴露出了北特科技财务风险控制的不足和其管理层过于激进的风格。此外，招股书多次强调北特科技是国家重点扶持的“高新技术企业”，然而，招股书显示，公司职工受教育水平并没有达到高新技术企业标准。
财务数据暴露赌徒风格
招股说明书透露，2009 年-2011 年，公司主营业务毛利率处于下降趋势，分别为 31.49%、28.05%和 24.03%。
北特科技所处的汽车零部件行业，主要取决于下游整车制造业的发展状况，而汽车行业的需求和供给受国内乃至全球的宏观经济影响较大。招股书称，2011年，受国家宏观经济政策的调整、购置税优惠等有关促进政策的退出、日本大地震以及连续高速增长后行业自身需有所调整等因素影响，中国汽车产销增速有所回落。
行业的不景气影响了北特科技的经营状况，但该公司的毛利率水平相比较同行业其他公司来说，下降幅度明显较大。2009年至2011年，北特科技公司主营业务毛利率分别为31.49%、28.05%和24.03%。而同时期，行业可比公司平均毛利率下降也只有0.43个百分点，是北特科技降幅的近七分之一。
于此同时，北特科技的应收账款在不断攀升。2009 年末、2010 年末和 2011 年末，发行人应收账款账面净值分别为 3,565.91万元、4,733.79 万元、8,077.58 万元，占同期营业收入的比例分别为 18.44%、17.13%、22.14%，占当期末总资产的比例分别为 20.37%、16.05%、21.25%。
然而，在毛利率不断下降之时，北特科技仍然在大举扩张，在天津、长春和上海都先后建立厂房扩大产能。报告期内，公司资产规模持续稳定增长，截至 2011 年末，公司总资产较 2009年末增长了 117.19%。然而因为刚刚投产，项目却成为了公司的拖累，招股书透露，截至 2011 年 12 月 31 日，子公司长春北特2011 年亏损72.50 万元，天津北特2011 年实现亏损126.15 万元。
从北特科技的资产负债表中可以看出，其所持现金也由2010年的51,328,316.80元骤降到了2011年12,951,196.38元。资金链紧张可见一斑。
同时，流动负债呈高速增长趋势，公司 2009 年末、2010 年末和 2011 年末的流动负债余额分别为 7,656.32 万元、16,596.47 万元和 20,713.87 万元。公司短期借款余额也从2010年的5,989万元飙升到2011 年的15,500 万元。
受高存货和高应收账款的拖累，北特科技经营活动产生的净现金流量由2010年的4,259.14 万元，降至2011 年的 -959.59 万元。
毛利率下降的同时，却伴随着高速的扩张和高企的应收账款、存货、短期借款以及伪高新。北特科技的可谓是“刀尖舐血”，赌徒风格暴露无遗。若此次未能顺利过会，那面临着子公司短期不能盈利的风险和市场诸多不确定性因素，北特科技前景堪忧。
此外，招股书多次提及，北特科技是“高新技术企业”，然而，截止2011年，公司员工有735人，其中大专以下学历职工占比为526人，占职工总人数比例为71.56%，本科及大专以上学历人数占比为28.44%。《高新技术企业认定管理办法》中明确规定，高新技术企业认定须满足“具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上”。而北特科技这一数据为28.44%，并没有满足规定。
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