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股权融资
“股权吞吐”收益可能超过IPO
更新时间：2011-04-13
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我国投资担保市场目前正处于整合、重组、并购的关键时期。昨天，在台交会主要配套活动之一的私募股权投资论坛上，曾任银保基金合伙人、原复星集团投资总监赵峥发表了主题为“融资担保在并购基金中的中国机遇”的演讲。他认为，做私募股权投资，IPO（发行新股）不见得就是最好的退出方式——“通过并购后‘股权吞吐’，能获得的收益并不见得比IPO来得少。” “国内一个小有名气的私募去年总市值是100亿元，但它的负责人告诉我，其实整个私募基金的收益率只有25%。为什么这么低？因为多数人都不知道，一个成功的IPO项目背后，往往都会有好几个失败的例子。”在赵峥看来，与其高价找项目，还不如乘低价并购。 他说，他在复星集团时就曾遇到一个并购案例，16亿元控股南京钢铁，在取得控股权之后的几年内，复星通过在牛市中将高价股票卖出、熊市中低价吸回股票的一系列“股权吞吐”动作，实现了在控股权不变的情况下，初期投资资金的回收。 不过，赵峥认为，由于现在很多企业不愿意出让控股权，以及银行对并购贷款的审核十分严格等情况，以致并购基金在进行“二次融资”时，往往不那么顺利，这都是制约国内发展并购基金的原因。如果这些问题能解决，未来国内并购基金发展的空间就会非常大。 赵峥：北大光华管理学院及长江商学院EMBA。曾任银保基金合伙人，原复星集团投资总监。现任上海润高股权投资有限公司总经理，已成功完成烟台台海玛努尔核电设备有限公司、恒丰银行等投资项目。 |
| 来源：厦门网 |
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