金融
投资心理学:买黄金会让你更安全吗?
看看那些热火朝天的情形吧。电视广告铺天盖地;曾经犹疑不决的投资者也纷纷上船;一向对黄金大为追捧的亚洲,各地市场一片繁荣;人们惊慌传言,全球黄金供应已经“见顶”了。当然,价格也在不断刷出新高。
股市反弹了,大宗商品反弹了;难道黄金就不能反弹?
电视和广播里的广告都敦促人们赶紧囤黄金,让资金免受“通胀肆虐”之灾。但在急急忙忙地要按照这种建议去采取行动之前,请看一下旁边这张图表。
![](http://cn.wsj.com/photo/OB-EY705_ROI011_NS_20091124161711_r.gif)
这张图表显示的是金融市场对未来20年通胀水平的预测。(数据通过比较20年期普通国债收益率与通胀保值国债剔除通胀因素后的实际收益率的差值得出。)
图表中最明显的是去年金融危机期间的巨大“通货紧缩”恐慌。危机让很多人担心出现一种日本式下滑,甚至是迎来一个上世纪30年代式的灾难性时代,从而物价普跌,所以当时通胀预期急剧下降。
图表中另一个最明显的是什么呢?那就是没有任何恶性通胀恐慌,“大大地”没有。
目前债券市场预期未来二十年的平均通胀率大约是2.4%;几年前的预期是接近3%。
而且这也不是对未来一两年或三五年消费物价增幅的预测,而是对未来二十年的预测。2039年距离现在,就像1989年一样遥远。
几年前开始研读第一本理财书(那本书是关于赌球)的时候,我一次又一次地为人类“无中见有”的能力感到震惊。(在2002年的超级杯(Super Bowl)比赛中,球迷们不断以重注赌押热门球队圣路易斯公羊(St. Louis Rams),认为这支球队将大败当时处在不利地位的新英格兰爱国者(New England Patriots),却看不到后者已经在显现的实力。结果是新英格兰爱国者取胜。)
![](http://cn.wsj.com/photo/OB-EY712_ROIgol_D_20091124164717.jpg)
Bloomberg News
丹佛Rocky Mountain Coin公司外的霓虹灯如果人们预计会看到什么东西,或者是想看到什么东西,甚至是别人说他们眼前有什么东西,那么他们就会真的看到这种东西,并在上面押上赌注。这跟他们看见真正看见的东西并在上面押注一样常见。
在这里,“看见”将来恶性通胀景象的人数量之多,令以称奇,而实际上到目前为止,未来出现恶性通胀的风险并不明显。
有几点值得注意。
首先,这里所预测的通胀率是官方通胀率,是以消费者价格指数(CPI)为基础的。抛开阴谋论,CPI是不是一个准确的通胀指标,肯定是值得商榷的。一些经济学家认为,这个指标低估了“真实”的通胀水平。这是有关图表数据一个重要的注意之处。
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