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金融
宏观数据预测:需求不旺,信贷速降
更新时间：2012-05-04
4月份通胀略有回落,环比相比较3月份负增长。由于季节性因素影响,特别是蔬菜水果类商品4月份以来进入上市旺季,价格出现正常回落,加上去年猪肉价格飙升,现在正值出栏旺季,猪粮比也跌至盈亏平衡点以下,这两大项拉低了4月份食品价格涨幅。短期看,近期国际油价有所回落降低了前期一度高启的输入型通胀压力。因此,4月份CPI较3月份会小幅回落,二季度通胀下行应该趋势不变。
从需求来看,其实从价格的疲软可以看出,中国经济虽然前期被被伪“硬着陆”,但目前需求还是不旺,增长仍处于下行通道之中,很可能二季度是证伪“经济复苏”的过程。当前中国经济面临成本畸高、下游需求不振、中下游及早周期行业库存重建滞后的中观僵局以及成本、流动性、房地产、出口以及美元升值等宏观僵局。尽管政策在适度预调微调,但短期很难有明显成效。3月份PMI低于预期也表明库存重建周期不可期。
4月份信贷可能低于预期,因为4月份银行面临3250亿元的财政上缴,同业存款回流达4000亿元,存款和M2有可能出现小幅负增长。我们认为,在经济增速放缓、企业盈利预期不强的情况下,实体经济总体信贷需求减弱。同时,由于预期政策放松、市场利率下行,很多企业选择推迟贷款。在经济增速下行之际,银行不良贷款有扩大趋势,出于控制风险、保证贷款质量的考虑,银行将更加严格放贷标准,而不是盲目扩大信贷投放。
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