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基金投资：“有效性错觉”下不切实际的期望
更新时间：2011-04-08
春节以来，新基金发行依然火爆，但不可忽略的是，有的基金投资者抱着一些不切实际的期望，希望2007年能重演2006年基金业绩的辉煌；盼望买入的基金短期内能一路上涨；期望无论什么新基金，都能如愿获利；起步的牛市一路上行等等。
有效性错觉
但是截至2月底，今年以来193只股票类基金整体跑输市场，跑赢沪深300指数的基金只有23只。那么，究竟哪些基金跑赢了市场呢？统计显示，规模排在前1/3的大基金，业绩很少能排入前1/3，名列各类业绩排名前茅的基金普遍规模偏小。连续2年业绩保持在前1/3的基金数量只占17%，而连续3年业绩保持在前1/3的基金数量更只占总数的9%。
上面提到的投资者的不切实际的期望，正是所谓的“有效性错觉”的作用，就是说由于过度依赖基于有限信息的历史经验而不是积极展望未来，投资者无法发现市场存在的随机现象，并且很难放弃自己已经找到市场发展规律的观点，希望得出实际情况与他们的判断相吻合的结论。
使用正确的反常规理念
那么投资者如何才能在2007年的基金投资中获得满意的利润呢？首先要克服自己的“有效性错觉”，根据市场的现状调整策略。其次要避免盲目跟风。你购买这项资产的投机成分越重，在错误的时机进行交易的可能性越大。最后的建议是，正确的反常规方式往往是有效的，当然不是简单地理解为在市场都在卖出时你买入，别人都买入时你卖出，而是需要利用准确的信息，独立于媒体、潮流和自己的习惯，理性衡量得失，增加对市场事件、自己投资选择的不确定性和过程的复杂性的认识，达到合理的投资目标。
2006年12月，我在天津进行投资者交流，会后一位银行的熟人非常认真地问我买什么基金？出于对朋友投资的责任心，我停顿了一会儿后，反问她：“你的期望回报是多少？”我心里很是担心她会提出很高的回报要求，这样我就无法提供有把握的建议。“百分之二三十吧！”她认真地答道。鉴于这个预期比较合理，我建议她选择开放式基金中股票组合市盈率比较低的品种，同时注意观察该基金买入的上市公司是否具有充分的安全边界，收入增长是否具有持续性。就今年的形势来说，优秀的基金可能具有以下特点：一是以鲜明的投资风格构建的安全投资组合；二是保持中小规模，资金充分投资；三是基金经理能克服“有效性错觉”，使用正确的反常规理念以及产品严格的守约。实际上，万家公用事业就是这样一只优秀的基金，可供这位朋友和大家参考。(张健/中证网)
有效性错觉
但是截至2月底，今年以来193只股票类基金整体跑输市场，跑赢沪深300指数的基金只有23只。那么，究竟哪些基金跑赢了市场呢？统计显示，规模排在前1/3的大基金，业绩很少能排入前1/3，名列各类业绩排名前茅的基金普遍规模偏小。连续2年业绩保持在前1/3的基金数量只占17%，而连续3年业绩保持在前1/3的基金数量更只占总数的9%。
上面提到的投资者的不切实际的期望，正是所谓的“有效性错觉”的作用，就是说由于过度依赖基于有限信息的历史经验而不是积极展望未来，投资者无法发现市场存在的随机现象，并且很难放弃自己已经找到市场发展规律的观点，希望得出实际情况与他们的判断相吻合的结论。
使用正确的反常规理念
那么投资者如何才能在2007年的基金投资中获得满意的利润呢？首先要克服自己的“有效性错觉”，根据市场的现状调整策略。其次要避免盲目跟风。你购买这项资产的投机成分越重，在错误的时机进行交易的可能性越大。最后的建议是，正确的反常规方式往往是有效的，当然不是简单地理解为在市场都在卖出时你买入，别人都买入时你卖出，而是需要利用准确的信息，独立于媒体、潮流和自己的习惯，理性衡量得失，增加对市场事件、自己投资选择的不确定性和过程的复杂性的认识，达到合理的投资目标。
2006年12月，我在天津进行投资者交流，会后一位银行的熟人非常认真地问我买什么基金？出于对朋友投资的责任心，我停顿了一会儿后，反问她：“你的期望回报是多少？”我心里很是担心她会提出很高的回报要求，这样我就无法提供有把握的建议。“百分之二三十吧！”她认真地答道。鉴于这个预期比较合理，我建议她选择开放式基金中股票组合市盈率比较低的品种，同时注意观察该基金买入的上市公司是否具有充分的安全边界，收入增长是否具有持续性。就今年的形势来说，优秀的基金可能具有以下特点：一是以鲜明的投资风格构建的安全投资组合；二是保持中小规模，资金充分投资；三是基金经理能克服“有效性错觉”，使用正确的反常规理念以及产品严格的守约。实际上，万家公用事业就是这样一只优秀的基金，可供这位朋友和大家参考。(张健/中证网)
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