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从可转债角度寻找正股投资机会
更新时间：2011-04-12
近期公布的2月份CPI数据略超市场预期，其他宏观经济数据也显示目前通胀压力依然较大，货币政策维持偏紧的概率较高；另外，日本强地震也给市场带来新的冲击因素，目前大盘维持震荡整理的可能性较大。不过金融、地产等蓝筹品种估值水平处于历史底部区域，业绩增长相对良好，从而封杀了股指下跌空间。在目前指数上下两难的情况下，寻找具有一定套利机会的品种或是一种可取策略。
据上证报资讯统计，可转债临近转股前一个月，由于公司存在实施转股达到再融资目的（即将债权融资变为股权融资，从而可低成本的长期使用该笔资金），往往会释放相关利好进行配合，该阶段公司正股价格表现较好。数据显示，双良节能发行的双良转债于去年11月初进入转股期，此前10月份涨幅高达16.59％，明显跑赢同期大盘指数；四川美丰发行的美丰转债于去年12月初进入转股期，此前11月份仅小幅下跌0.67％，但同期上证指数跌幅高达5.33％。而铜陵有色股价则直接高于正股价格30％，从而导致铜陵转债强制赎回，为前期投资铜陵转债的正股带来丰厚收益。
因此，通过可转债角度寻求正股机会，或具有较好的投资价值。燕京转债将于4月15日进入转股期，目前燕京啤酒（000729）股价低于转股价，幅度约9％，或存在套利机会。另外，公司前期已提高北京地区啤酒销售价格，招商证券调研报告也指出大股东所配份额将明确转股，为做高股价顺利转股，后续存在释放业绩的动力，公司将于3月18日披露年报。此外，啤酒销售旺季的到来，也为燕京啤酒股价上涨提供了业绩支撑。
不过需注意的是，可转债涉及转股价格、债券面值和票面利率等相关指标，在投资相关正股时，需仔细核算转股价格和正股价格的比值，只有在转股价格高于正股价格时，临近转股期时，投资正股才存在超额收益可能。
（数据资讯部 刘重才）
可转债数据一览
| 证券 | 证券 | 发行价格 | 利率 | 最新转股 | 正股 | 转股 | 转股 | 实际发行总额 | 正股 | 最新市盈率 | 最新
代码 |
| 110003 | 新钢转债 | 100 | 1.5 | 8.1 | 6.27 | 2009-02-23 | 2013-08-20 | 27.6 | 新钢股份 | 26.31 | 1.03 |
| 110007 | 博汇转债 | 100 | 1 | 10.34 | 8.05 | 2010-03-23 | 2014-09-23 | 9.75 | 博汇纸业 | 20.39 | 1.36 |
| 110009 | 双良转债 | 100 | 0.5 | 21.11 | 16.43 | 2010-11-04 | 2015-05-04 | 7.2 | 双良节能 | 80.65 | 6.17 |
| 110011 | 歌华转债 | 100 | 0.6 | 15.09 | 12.91 | 2011-05-26 | 2016-11-25 | 16 | 歌华有线 | 34.63 | 2.82 |
| 110012 | 海运转债 | 100 | 0.7 | 4.58 | 5.21 | 2011-07-08 | 2016-01-07 | 7.2 | 宁波海运 | 67.53 | 2.38 |
| 110013 | 国投转债 | 100 | 0.5 | 7.29 | 7.29 | 2011-07-26 | 2017-01-25 | 34 | 国投电力 | 18.26 | 1.66 |
| 110015 | 石化转债 | 100 | 0.5 | 9.73 | 8.56 | 2011-08-24 | 2017-02-23 | 230 | 中国石化 | 10.92 | 1.83 |
| 110078 | 澄星转债 | 100 | 1.4 | 10.54 | 8.64 | 2007-11-10 | 2012-05-10 | 4.4 | 澄星股份 | 110.42 | 3.58 |
| 113001 | 中行转债 | 100 | 0.5 | 3.74 | 3.27 | 2010-12-02 | 2016-06-02 | 400 | 中国银行 | 9.31 | 1.46 |
| 113002 | 工行转债 | 100 | 0.5 | 4.15 | 4.29 | 2011-03-01 | 2016-08-31 | 250 | 工商银行 | 9.60 | 1.88 |
| 125709 | 唐钢转债 | 100 | 0.8 | 9.36 | 3.9 | 2008-06-14 | 2012-12-13 | 30 | 河北钢铁 | 16.23 | 0.92 |
| 125731 | 美丰转债 | 100 | 0.8 | 7.36 | 7.06 | 2010-12-02 | 2015-06-02 | 6.5 | 四川美丰 | 35.08 | 1.89 |
| 125887 | 中鼎转债 | 100 | 0.8 | 25.31 | 24.91 | 2011-08-11 | 2016-02-11 | 3 | 中鼎股份 | 35.68 | 10.63 |
| 126630 | 铜陵转债 | 100 | 0.6 | 15.68 | 28.28 | 2011-01-17 | 2016-07-15 | 20 | 铜陵有色 | 49.90 | 5.36 |
| 126729 | 燕京转债 | 100 | 0.5 | 21.86 | 20.05 | 2011-04-15 | 2015-10-14 | 11.3 | 燕京啤酒 | 31.32 | 3.08 |
| 128233 | 塔牌转债 | 100 | 0.8 | 13.31 | 18.19 | 2011-03-01 | 2015-08-24 | 6.3 | 塔牌集团 | 27.09 | 3.31 |
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