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年报大考临近 机构重仓14只ST股
ST板块面临年报大考，但重组或者扭亏的希望也开始支持其走出独立的行情。虽然近期大盘还在3000点下方徘徊，ST指数却创出历史新高，多只ST个股开始逆市上扬。
统计数据显示，大部分ST类个股盈利恢复是以资产重组的方式实现的，摘帽摘星的前一个月股价获取超额收益的概率较大。而数据显示，去年四季度公募基金加仓或新进幅度较大的ST类个股多达10只，Q FII加仓或新进幅度较大的有4只。
ST类个股有一定的押注概率，如何选择合适的投资标的？必须在基本面改善预期、机构成本、涨幅之间寻找平衡点。
ST板块现独立行情
近期市场热点散乱，创业板和中小板指数破位下行，上证指数虽然跌幅不大，但前期强势板块纷纷出现补跌，前期强势个股也陆续出现跌停。
国泰君安研究员王成认为，在今年上半年业绩增速下降的情况下，去年炒作的新经济难以为继，在流动性仍然略微充足的情况下，能够炒作的只有外生性增长主题，包括并购重组和资产注入。
近期的ST板块指数独立于大盘，或许可以从历史数据中找到一些依据。根据国泰君安的统计数据，从ST股价与沪深300的比较看，从2007年10月29日见底，ST趋势性跑赢沪深300，且两者比价关系的一些拐点都和市场的重要时点完全一致。
从策略角度看，在沪深300反映了市场的预期后，ST股价的变动周期决定了一轮行情的拐点，是判断小周期趋势的一个重要指标。
ST股摘帽摘星具有明显的季节性，收益率高的时间集中在2、5、7月份。摘牌摘帽集中在3、4、5、6月份。摘帽摘星的主要原因是主营业务恢复盈利或者资产重组完成。大部分盈利恢复是以资产重组的方式实现的。并且根据统计摘帽摘星的前一个月股价获取超额收益的概率较大。股价表现出明显的规律性。
机构重仓14只ST股
机构加仓的个股中，去年四季度基金新进或加仓占流通股比例超过15%的是S仪华，加仓占比超过5%的是ST唐陶、ST长信、ST科龙、*ST东源、*ST张股、*ST长信、*ST南方、*ST偏转、*ST金马。Q FII加仓幅度较大的是*ST精伦、*ST张股、*ST南方、S仪化。
其中去年业绩较好的孙建波领衔的两只基金华商策略精选、华商盛世成长两只基金看中了*ST金马，两基金均为新进，占流通股比例分别为4.14%和3.49%。王亚伟领衔的两只基金看中了*ST山焦和*ST张股，其中前者两只基金合计加仓占流通股比例为1.92%，后者两只基金均为新进，合计占比为3.5%。
据统计，不少ST个股在预告或公告中净利润都出现较大幅度的增长，如ST新太预增3239%、ST汇源预增4128%，ST国农预增588%。
从公告中的业绩改善或确定重组方面，王成推荐，*ST山焦(主营业务盈利能力恢复)；ST申龙(吸收合并海润光伏)；ST安彩(公司业务转型，盈利能力恢复)；*ST东热、*ST春晖、ST汇源(公司公告预期盈利)；ST重实、ST东源、*ST鑫新(均公告资产重组)。不过，南都记者发现，*ST春晖已经摘帽更名为春晖股份，ST申龙已经暂时停牌。
个股淘金
*ST山焦：存资产注入预期
*ST山焦的重组传言历来很多，去年山西证券过会被否后一度传出山西证券将借壳*ST山焦，但随后山西证券再次过会成功。其后也有机构将其与ST昌河的重组之路做比较：*ST山焦实际控制人山西焦煤集团有限责任公司有丰富的焦煤资源，如果其向公司注入一定规模的焦煤资产，则公司就可盈利，避免暂停上市的危险。因此，市场预期公司重组的可能性较大。
另外，机构还押注山焦从山西焦化行业兼并中获利。日前山西省出台《焦化行业兼并重组指导意见(讨论稿)》，拟在2011年年底前将目前227户焦化企业整合减至150户左右，到2015年保留至60户左右，焦煤集团无疑会在此过程中受益。
大同证券分析师于宏则较为谨慎：由于公司2010年盈利主要依靠大股东的支持以及政策性补贴，因此具有不可持续性。其预计公司自身的经营情况仍不乐观，暂不做盈利预测。
*ST张股：重组已获通过
*ST张股的重组在今年1月份已经"修成正果"，1月28日*ST张股的重组获得证监会审核通过。国泰君安研究员许娟娟认为，待环保客运公司股权注入后，该公司业务架构包括景区开发(一线景区配套和二线景点经营)和酒店管理(张家界国际大酒店).
景区、环保客运、旅行社是收入主体，张家界市政府为实际控制人。根据城市发展规划，未来3-5年客流增长主要来自国内游客，客流增速应该在10%-15%之间。国泰君安预计其2011-2013年的每股收益为0.2、0.25、0.31元。从公司拥有的一线景区配套资产的独家运营权以及张家界唯一的国有控股上市公司角度看，该公司应该享有一定溢价，建议按2012年业绩给予40倍市盈率，目标价10元。
*ST金马：或剥离电解铝资产
在去年12月31日，*ST金马的重大资产重组方案也获得了证监会并购重组委的审核。通过资产重组之后，金马集团将正式转型为煤电联营企业。
海通证券行业分析师陆凤鸣认为，作为本次重组承诺，金马集团作为鲁能集团的煤电资产整合平台，鲁能集团旗下众多位于特高压接入点附近的优质煤电资产将为公司持续发展提供巨大的空间。另外，回顾过去A股市场中火电企业的表现，符合行业发展方向、且具备持续资产注入的公司表现最为优异，而金马集团重组完成之后将具备"明星企业"潜质。
假设金马集团2011年完成本次定向增发的同时启动电解铝资产剥离，即使电价不调，保守预计公司2011-2012年每股收益分别为0.60、0.64元。鉴于公司重组完成后所拥有的煤电项目资产以及未来巨大的成长空间，合理的价格应该在25-30元。
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