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金融
未来稳增长政策空间仍然充裕
2012-07-10 09:42:00 来源：广州日报
[提要] 通胀形势超预期回落将给决策层提供了进一步刺激经济复苏的空间。我们预计未来货币政策仍以数量型宽松工具为主，至年末还有共计200个基点的准备金率下调并进一步出台财政政策刺激。
通胀形势超预期回落将给决策层提供了进一步刺激经济复苏的空间。昨日统计局公布的 6月消费者物价指数CPI同比快速回落至2.2%，PPI同比降幅加大至-2.1%，显示总需求疲弱背景下商品价格继续下降。通胀压力未来仍在走弱的背景下，支持增长的相关政策仍可继续加大力度。我们预计未来货币政策仍以数量型宽松工具为主，至年末还有共计200个基点的准备金率下调并进一步出台财政政策刺激。
6月CPI同比快速回落至2.2%，翘尾因素贡献较上月下降了0.3个百分点，新涨价因素贡献则下降了0.5个百分点。6月食品价格的回落是CPI下行的主要拉动因素，其中蔬菜价格和猪肉价格的回落是主因。
6月通胀回落的速度超预期，为政策进一步宽松提供了空间。6月通胀回落至两年半以来的新低并远低于年初提出的4%的政策目标，这也解释了央行在一个月之内下调利率两次的政策举措。下半年通胀可能继续回落并保持低位，为政策制定者更专注于稳增长创造了条件。PPI已经连续四个月保持在负数区间，显示不仅是国际大宗商品价格回落的影响，另一方面国内总需求也仍在继续走弱，暗示通缩风险抬头。6月汇丰PMI也显示增长仍在下行通道，本周五将公布的二季度GDP等增长数据可能继续回落。
我们认为， 政策层面正致力于加大稳增长的政策力度。上周末温总理还强调加大政策预调微调的力度以应对经济下行风险的加大。未来稳增长的政策空间仍然充裕，具体政策工具将包括共计200个基点的准备金率下调空间以及财政政策刺激。 通胀快速回落并将于下半年继续保持低位，为加大政策刺激的力度以稳增长创造了条件。政策层也表达了稳增长的意愿。预计7月准备金率仍可能下调。 汇丰银行宏观分析师 屈宏斌
微观点
@复旦大学经济学院副院长孙立坚：价格下跌总是有时滞，政策反映可能更有时滞。现在的状况不是宽松货币能解决的，相反，2003年开始欧美只依赖宽松货币而忽视市场和创新活力的培育，结果走出了通缩却陷入了更严重的2008年的泡沫。所以，当务之急要给企业降低税负，要给创业的年轻人提供支持。
@北京产权交易所董事长熊焰：今年房地产信托集中兑付，牵动着每一个信托人的脆弱的心。“脆弱”源于“刚性兑付”，而“刚性兑付”又与“持有到期”模式对应。许多人把注意力长时间放在“刚性兑付”上，是否有人想过解决信托产品流动性问题呢？
@中央财经大学金
来源：广州日报
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